Mega Matrix (MPU), một công ty niêm yết nhỏ vốn nổi tiếng với nền tảng FlexTV, vừa gây chú ý khi nộp hồ sơ shelf registration trị giá 2 tỷ USD lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC). Mục tiêu là xây dựng kho bạc tập trung vào token ENA của Ethena – dự án đứng sau stablecoin tổng hợp USDe.
Theo giải thích, công ty muốn tích lũy ENA để vừa nắm quyền ảnh hưởng trong quản trị giao thức, vừa hưởng lợi từ cơ chế “fee-switch” – tính năng phân chia doanh thu giao thức cho người nắm giữ token. Thay vì giữ trực tiếp USDe, Mega Matrix tin rằng việc sở hữu ENA sẽ mang lại nguồn thu bền vững hơn.
Ethena hiện nổi bật nhờ mô hình stablecoin tổng hợp USDe, duy trì neo giá USD bằng cách kết hợp tài sản thế chấp với hợp đồng phái sinh vĩnh viễn. Cấu trúc này giúp tạo ra lợi suất từ phí funding trên thị trường phái sinh – một lợi thế trong bối cảnh Đạo luật GENIUS cấm stablecoin truyền thống trả lãi trực tiếp cho nhà đầu tư.
USDe đã nhanh chóng leo lên vị trí stablecoin lớn thứ ba thế giới với vốn hóa 12,5 tỷ USD, trong khi Ethena Labs cho biết tổng doanh thu lãi gộp đã vượt mốc 500 triệu USD chỉ sau vài tháng.
Động thái của Mega Matrix gây bất ngờ bởi quy mô kế hoạch quá lớn so với thực lực: công ty hiện vốn hóa khoảng 113 triệu USD, doanh thu quý I đạt 7,74 triệu USD và lỗ ròng 2,48 triệu USD. Trước đó, tháng 6, công ty cũng từng mua Bitcoin trị giá 1,27 triệu USD để bổ sung vào bảng cân đối kế toán.
Xu hướng này không phải cá biệt. Nhiều doanh nghiệp nhỏ tại Mỹ đã chuyển hướng sang tài sản số như một chiến lược kho bạc, từ ETHZilla – gom hàng trăm triệu USD Ether – đến BitMine Immersion Technologies hay SharpLink Gaming. Tuy nhiên, giới chuyên gia cảnh báo mô hình này tiềm ẩn rủi ro, giống như cách các sản phẩm tài chính phức tạp từng góp phần gây ra khủng hoảng 2008.
