Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock, vốn đã chiếm ưu thế thị trường, được dự báo sẽ càng vững mạnh hơn khi Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) quyết định nâng giới hạn hợp đồng quyền chọn lên gấp 10 lần.
Quyết định của SEC nâng số lượng hợp đồng quyền chọn được phép từ 25.000 lên 250.000 hợp đồng cho tất cả các quỹ ETF có quyền chọn dự kiến sẽ mở rộng thêm khoảng cách vốn đang “khổng lồ” mà iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đang duy trì so với các đối thủ. Trong khi đó, quỹ Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) sẽ không được hưởng lợi từ đợt nâng hạn mức này.
IBIT hiện quản lý 85,5 tỷ USD tài sản, gấp hơn bốn lần so với FBTC với 21,35 tỷ USD, qua đó khẳng định vị thế quỹ ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất. Động thái nới giới hạn quyền chọn không chỉ giúp IBIT củng cố ưu thế, mà còn làm suy yếu vị thế của FBTC trên thị trường quyền chọn Bitcoin.
Việc tăng hạn mức hợp đồng quyền chọn được kỳ vọng sẽ làm giảm độ biến động của Bitcoin, từ đó kích thích nhu cầu mua giao ngay. Đặc biệt, các chiến lược quyền chọn như bán quyền mua có bảo đảm giá (covered call) sẽ được triển khai mạnh mẽ hơn, giúp các nhà giao dịch có thể hạn chế rủi ro giảm giá đồng thời vẫn thu được lợi nhuận từ phí quyền chọn.
Khi độ biến động giảm, Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn trong các danh mục đầu tư cân bằng rủi ro, có thể thu hút thêm dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm kênh tiếp xúc với tài sản có rủi ro được quản lý. Hiệu ứng “vòng lặp phản hồi” giữa biến động giảm và mua giao ngay gia tăng có thể trở thành động lực kéo dài cho nhu cầu Bitcoin.
Bên cạnh đó, SEC cũng vừa phê duyệt hàng loạt thay đổi liên quan đến quỹ ETF crypto, trong đó đáng chú ý là cho phép tạo lập và chu trình hoàn trả chứng chỉ quỹ theo hình thức trao đổi tài sản cơ sở thay vì tiền mặt. Tính năng này là điều mà các đơn vị phát hành quỹ hằng mong đợi trước khi sản phẩm được chấp thuận, và sẽ có tác động quan trọng đến cơ cấu thị trường cũng như quyền tiếp cận của nhà đầu tư.
Hiện chỉ có hai tổ chức được gọi là Authorized Participants (APs) – Jane Street và Virtu – vừa có chức năng tạo lập/hoàn trả ETF, vừa sở hữu năng lực giao dịch crypto để tận dụng chênh lệch arbitrage. Những APs khác không có năng lực crypto sẽ cần phải tìm cách mua lại hoặc hợp tác với các đối tác có sẵn năng lực này để duy trì tính cạnh tranh.
