Tuần qua, thị trường crypto có điều chỉnh nhưng giá các cổ phiếu công ty nắm giữ kho bạc crypto còn giảm thê thảm hơn. MicroStrategy đã mất khoảng 45% từ đỉnh, trong khi Bitcoin vẫn tăng 10% so với cuối năm ngoái và lập đỉnh mới trên 123.000 USD hồi tháng 8. Metaplanet cũng rơi hơn 78% từ đỉnh tháng 5, hiện chỉ còn 3,55 USD/cổ phiếu dù giá BTC gần như đi ngang.
Các nhà phân tích của Standard Chartered cho rằng số lượng công ty kho bạc crypto ngày càng nhiều khiến định giá mNAV bị co hẹp, làm mất niềm tin nhà đầu tư. Trái với kỳ vọng rằng cổ phiếu sẽ vượt trội hơn tài sản cơ sở, 2025 lại chứng kiến kết quả ngược lại.
Ở mảng altcoin, tình hình còn bi đát hơn. SharpLink Gaming – công ty kho bạc ETH – đã mất 87% giá trị dù ETH tăng hơn 100%. Helius Medical – kho bạc SOL – “bốc hơi” hơn 97% từ đầu năm trong khi SOL chỉ giảm khoảng 33%. CEA Industries – kho bạc BNB – cũng giảm 77% dù BNB vừa lập đỉnh lịch sử trên 1.000 USD.
Diễn biến này cho thấy nắm giữ cổ phiếu công ty kho bạc crypto không hề an toàn hơn so với mua trực tiếp tài sản số. Áp lực nợ và nguy cơ bán tháo khiến nhóm này thậm chí có thể làm trầm trọng thêm các đợt điều chỉnh tiếp theo của thị trường.
